国家粮食和物资储备局发布的《8省2019年新收获小麦质量调查情况》显示，2019年国内大部分小麦主产省整体质量较好，其中一等和三等以上比例较上年明显上升；容重、降落数值明显好于上年，不完善粒率较上年略有降低。 近年来国内小麦 种植结构、区域布局以及品种结构逐步优化，生产以市场需求为导向的态势进一步增强。 2019 年1 0 月 农业农村部表示，力争今年国内冬小麦面积稳定在3.3亿亩以上，优质专用麦比例比上年提高2个百分点。 《中国农业展望报告（2019-2028）》预计，未来10年随着农业供给侧结构性改革持续深入推进，国内小麦种植结构将不断调整优化，预计2028年播种面积将稳定在3.6亿亩左右。河南省人民政府办公厅印发的《关于深入推进农业供给侧结构性改革 大力发展优势特色农业的意见》提出，到2020年， 河南 省优质专用小麦力争发展到1500万亩；到2025年，发展到2000万亩左右，基本满足各类市场主体对优质专用小麦的需求。 经国务院批准，2020年国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，2020年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤112元，保持2019年水平不变；自2020年起对最低收购价小麦限定收购总量；限定收购总量分两批次下达，第一批数量为3330万吨，不分配到省；第二批数量为370万吨，视收购需要具体分配到省。国内主产区小麦最低收购价在连续两年下调后，2020年最低收购价保持不变，对种植主体以及市场经营主体购销心理预期起到稳定作用，这也将 在 一定程度上对麦价底部起到支撑作用。

　　二 、国家临储麦去库存效果不佳 苏皖豫库存占比高

　　自2 018年 1月16日起，2014-2016年产国家临储小麦拍卖底价调整为2410元/吨，较之前下调50元/吨；自2018年4月18日起，2014-2016年产国家临储小麦拍卖底价调整为2350元/吨； 自2 019年 5月21日起国家临储小麦拍卖底价调整为2290元/吨，下调幅度60-120元/吨。 自2019年7月10日国家临储小麦暂停投放市场后，10月9日国家临储小麦开始投放市场，投放粮源年份为2014-2018年产小麦，拍卖底价与暂停投放前保持一致。由于国家临储小麦较流通市场2 019年小麦不具备优势 ，其 成交量同比下降较为明显 。据统计，2 019年以来 国家临储小麦累计投放数量 9591.7175 万吨，实际成交量 214.5008 万吨，同比下降 462.7831 万吨，周度成交均价 2173 - 2402 元/吨；其中 江苏地区国家临储小麦累计投放量 1753.2893 万吨，实际成交7 2.4092 万吨；安徽地区国家临储小麦累计投放量 2337.6721 万吨，实际成交量 57.2382 万吨；河南地区国家临储小麦累计投放量 3775.4197 万吨，实际成交量 58.0394 万吨；山东地区国家临储小麦累计投放量 409.6697 万吨，实际成交量 11.3372 万吨；河北地区国家临储小麦累计投放量 630.8393 万吨，实际成交量 12.7894 万吨；湖北地区国家临储小麦累计投放量 684.8094 万吨，实际成交量 2.6874 万吨。截至 11 月中旬，国家临储小麦剩余库存数量 超过 9 000 万吨；其中2 014年产 国家临储 小麦 9 65万吨 ，2 015年产 国家临储 小麦1221万吨 ，2 016年产 国家临储 小麦 2 390万吨 ，2 017年产 国家临储 小麦 2 303万吨 ，2 018年产 国家临储 小麦 2 19万吨。 由于当前国家临储小麦较2019年产小麦不具备性价比优势， 预计在其拍卖底价未有明显调整的情况下，市场成交情况不容乐观。在国家政策性小麦库存数量趋增的情况下，后期若要有效实现去库存目标，质量较差年份的国家临储小麦拍卖底价面临下调的可能性较大。

　　三 、“旺季不旺” “淡季更淡”特征明显 面企需求不给力制约小麦消化

　　近年来国内面粉加工行业整合加速进行，大型面企持续扩张产能，国内现已形成具有相当规模的生产体系。国内面粉加工行业三大巨头五得利面粉集团、 益海嘉里面粉集团以及中粮集团目前面粉产量约占全国的 3 0 %， 这三大巨头未来产能仍将进一步扩大 。国内居民由“吃得饱”向“吃得好”转变使得下游消费市场进一步细分，产品的品质与品牌成为赢取市场的关键。国内人均口粮消费量下降以及人口增速放缓使得面粉总产量平稳下滑，但专用粉占比不断提高，品牌产品不断涌现。 据统计，2018年城镇居民人均粮食消费量110.0公斤，比1956年下降36.6%，人均猪肉消费量22.7公斤，比1956年增长2.9倍；2018年农村居民人均粮食消费量148.5公斤，比1954年下降33.0%；人均猪肉消费量23公斤，比1954年增长5.2倍。近年来国内面粉市场消费“旺季不旺” “淡季更淡”特征较为明显， 面企之间竞争激烈 ，开工率全年多偏低运行；其中大型面企开工率相对稳定， 中小型面企生存难度较大 ， 面企粮源采购通过“压价控量”降低生产成本以缓解经营压力 。部分中小型面粉加工企业加快转型升级，调整产品结构，围绕细分市场开拓区域特色产品，提升产品质量和打造产品品牌。 《中国农业展望报告（2019-2028）》预计，随着人口增加、消费升级和食品加工业发展，国内小麦消费呈现增长态势，未来10年年均增长1.0%，预计2028年国内小麦消费总量将达到1.40亿吨左右。 据统计，截至 11 月上旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为1 365 -1 370 元/吨，较上年同期的 885 - 890 元/吨，扩大 475 - 485 元/吨。

　　四 、中美贸易战此起彼伏 国内进口小麦数量同比下降

　　美国农业部10月全球小麦供需报告预计，全球2019/20年度小麦期末库存预估为2.8780亿吨，9月预估为2.8651亿吨；全球2018/19年度小麦期末库存预估为2.7768亿吨，9月预估为2.7724亿吨。美国农业部发布的季度库存报告显示，截至9月1日，美国所有小麦库存为23.85亿蒲式耳，比去年同期提高22.5%。国际谷物理事会发布的最新数据显示，因澳大利亚小麦产量数据下调，2019/20年度全球小麦期末库存数据下调100万吨，为2.71亿吨。 澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）发布的9月份商品季度报告显示，2019/20年度全球小麦指标价格（美国2号硬红冬小麦，美湾FOB价）预计为每吨218美元，比上年的均价233美元下跌6.3个百分点；预计 2019/20年全球小麦产量将达到创纪录的7.66亿吨，比2018/19年度的7.32亿吨提高4.7%。美国农业部报告称，美国向中国出口销售13万吨美国白小麦，2019/20年度交付；这是自2019年3月以来中国首次进行该品种的采购，且为2016年12月以来最大一次性购买美国小麦数量。 中国海关总署最新公布的数据显示，9月国内进口小麦数量16万吨，同比减少44.5%；1-9月国内累计进口小麦数量226万吨，同比减少9.7%。国家发展改革委根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》，制定了《2020年粮食进口关税配额申请和分配细则》，其中2020年小麦（ 包括其粉、粒，以下简称小麦）进口关税配额总量为963.6万吨，其中90%为国营贸易配额。2019年 10月10日至11日，中美双方代表在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商，双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论；双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。据美联社报道，中国同意从美国购买400亿至500亿美元的农产品。美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。

　　五 、 国内 麦市贸易空间有限 政策主导麦价后期走势

　　近年来国内小麦年度产量持续处于历史高位，供给量大于需求量导致结转库存数量不断增加，尤其是在小麦加工需求平稳趋弱的情况下。 国家粮油信息中心预计，2019/20年度国内小麦消费总量为12350万吨，比上年度减少532万吨，减幅4.3%；预计2019/20年度全国小麦供求结余量为1400万吨，比上年度531万吨增加869万吨。 近年来随着国内小麦产业链各环节经营主体进一步规模化，市场经营主体心理预期对麦价阶段性走势产生的影响加大。国内主产区2019年小麦产量处于近几年高位加之质量整体好转使得麦市结构性矛盾明显缓解，这很大程度上弱化品质之间小麦价差。国内主产区仓容有限以及托市收购限量将一定程度上弱化2020年小麦托市收购对麦价的支撑效应。整体来看，后期国家政策性小麦去库存对麦价的冲击影响力度将大于托市收购。从当前国内麦市供需格局以及后期政策调整方向来看，在国内小麦年度产量大于需求量且国家临储小麦库存量高企的情况下，麦价整体不具备明显上行的市场动力，麦价走势将更多以政策价为风向标，后期国家临储小麦拍卖底价下调幅度将很大程度上影响国内麦价运行空间。 市场经营主体应把握小麦市场贸易节奏，提高市场风险意识，规避后期因政策调整预期所引发的市场主体购销策略变化所带来的经营风险。 建议后期密切关注国家政策调整动态以及大型面粉加工企业小麦市场采购策略。